Thứ Năm, 10/10/2013 09:56

Chứng khoán Việt Nam và các lần điều chỉnh tỷ giá USD/VNĐ

Những tháng cuối năm, vấn đề tỷ giá luôn là tâm điểm trên thị trường tài chính trước áp lực cầu ngoại tệ tăng mạnh. Đây cũng là mối quan tâm của giới đầu tư vì tỷ giá tác động không nhỏ đến TTCK.

Vừa qua, Thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng đưa ra quan điểm cho rằng tiền đồng có thể được hạ giá thêm tối đa 2% vì vẫn đang định giá cao so với các tiền tệ khác, trong khi một đại diện từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cũng khẳng định tỷ giá USD/VNĐ có thể tăng thêm không quá 2% ở các tháng còn lại trong năm.

Như vậy, nhiều khả năng tỷ giá USD/VNĐ sẽ được điều chỉnh tăng lên trong tương lai gần.

Đây sẽ là thông tin ảnh hưởng không nhỏ lên giao dịch của thị trường chứng khoán. Có thể thấy rõ điều này qua những lần điều chỉnh tỷ giá từ năm 2009 đến nay.

Điều chỉnh tỷ giá: Tác động tiêu cực nếu thị trường bất ngờ

Ngày 25/11/2009, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá USD/VNĐ tăng thêm đến 5.44% từ mức 17,034 đồng lên 17,953 đồng/USD.

Sau khi thông tin này được công bố, thị trường chứng khoán đã lao dốc khá mạnh, khi VN-Index đang đứng ở mức 503.41 điểm (25/11) đã rớt về còn 442.1 điểm (16/12), tương ứng với mức giảm 12.2% sau hơn 3 tuần.

Ngày 10/02/2010, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá tăng 3.36% từ mức 17,941 đồng lên 18,544 đồng/USD. Thị trường sau đợt tăng tỷ giá này vẫn duy trì được đà tăng khá tốt, cụ thể VN-Index đã tăng từ 490.91 điểm (10/02) lên 507.32 điểm (03/03), tương ứng với mức tăng 3.34%.

Ngày 11/02/2011, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18,932 đồng lên 20,693 đồng/USD, tăng rất mạnh 9.3%.

Sau khi thông tin này được công bố, khối ngoại đã chuyển từ trạng thái mua ròng trước đó sang bán ròng khá mạnh. Nguyên nhân chính là việc điều chỉnh tỷ giá mạnh và bất ngờ khiến thị trường suy giảm niềm tin, tỷ suất sinh lợi của các quỹ, công ty đầu tư nước ngoài bị ảnh hưởng đáng kể mà không thể dự báo trước.

Quan sát biến động thị trường một tuần sau đợt điều chỉnh tỷ giá, có thể thấy chỉ số VN-Index đã giảm từ 519.98 điểm (11/02) xuống 503.92 điểm (18/02), tương ứng với mức sụt giảm 3.1% chỉ trong một tuần. Nếu tính trong giai đoạn từ 11/02 đến 28/02 thì VN-Index đã sụt giảm mạnh 11.27%.

Ngày 28/06/2013, NHNN đã điều chỉnh tỷ giá tăng thêm 1% từ mức 20,828 đồng lên 21,036 đồng/USD. Đây là lần điều chỉnh tỷ giá duy nhất từ đầu năm 2013 trở lại đây.

Tuy nhiên, đáng chú ý là thị trường vẫn tăng điểm khá tốt sau đợt tăng tỷ giá này. Cụ thể, VN-Index tăng từ 481.13 điểm (28/06) lên 496.22 điểm (16/07), tương ứng với mức tăng 3.14%. Có lẽ mức điều chỉnh tỷ giá vừa phải đã giúp thị trường không bị sốc và hoạt động giao dịch trên TTCK không bị ảnh hưởng tiêu cực.

Thông thường, việc tăng tỷ giá sẽ khiến cho các doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn với các khoản nợ bằng USD, giá hàng nhập khẩu tăng, chỉ số CPI tăng, do đó sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế.

Ngoài ra, việc tăng tỷ giá cũng khiến cho khối ngoại tăng cường hoạt động bán ròng vì tỷ suất sinh lợi của họ sẽ ”tự nhiên” bị sụt giảm.

Thống kê trên cho thấy TTCK sẽ phản ứng không mấy tích cực với những đợt điều chỉnh tỷ giá mạnh và bất ngờ như thời điểm 25/11/2009 và 11/02/211 khi tỷ giá tăng lần lượt là 5.4% và 9.3%.

Tuy nhiên, đáng chú ý là nếu mức độ điều chỉnh không quá lớn và có thể dự báo trước thì thị trường sẽ không bị ảnh hưởng quá nhiều. Điển hình nhất là các đợt điều chỉnh ngày 10/02/2010 và 28/06/2013 khi tỷ giá tăng lần lượt hơn 3% và 1%, chỉ số thị trường vẫn giữ được đà tăng.

Với việc phát đi thông điệp điều chỉnh tỷ giá USD/VNĐ tăng không quá 2% từ đây đến cuối năm 2013 (forward guidance), nhiều khả năng đợt tăng tỷ giá này sẽ không ảnh hưởng tiêu cực đến TTCK.

Cổ phiếu nào sẽ hưởng lợi?

Việc điều chỉnh tăng tỷ giá sẽ giúp cho các công ty xuất khẩu gặp rất nhiều thuận lợi, có thể kể đến một số nhóm ngành như Thủy sản, Cao su, Khoáng sản. Trong những đợt điều chỉnh tỷ giá trước đây, hàng loạt cổ phiếu trong những ngành này như FMC, APC, ANV, KSD, KSH,... đã bật tăng mạnh.

Trong khi đó, một số nhóm ngành như Thủy điện, Vận tải chịu ảnh hưởng bất lợi từ xu hướng tăng tỷ giá, khi phần lớn doanh nghiệp thuộc các nhóm ngành này đều vay nợ bằng ngoại tệ khá nhiều.

Hữu Trọng

Các tin tức khác
  • Thao túng giá cổ phiếu CLG, ông Huỳnh Thanh Huy bị phạt 250 triệu đồng (09/10/2013)
  • PTKT phiên chiều 09/10: SMA100 đã trở thành ngưỡng hỗ trợ! (09/10/2013)
  • WSS ra khỏi diện cảnh báo từ 09/10 (09/10/2013)
  • API: Đưa cổ phiếu ra khỏi diện cảnh báo (09/10/2013)
  • TST ra khỏi diện kiểm soát từ ngày 09/10 (09/10/2013)
  • 09/10: Bản tin 20 giờ qua (09/10/2013)
  • Bảo Việt sắp huy động vốn cho quỹ mở (08/10/2013)
  • FDG: Rơi vào diện cảnh báo từ 09/10 (08/10/2013)
  • PRUBF1: Nhà đầu tư nhận 10,886 đồng/ccq khi giải thể quỹ (08/10/2013)
  • Quỹ Năng động Bảo Việt: Chào bán 5 triệu chứng chỉ quỹ ra công chúng (08/10/2013)